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证券代码：600350 证券简称： 山东高速 编号：临 2015-004

山东高速股份有限公司

第四届董事会第五十五次会议(临时)决议公告

本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或

者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

山东高速股份有限公司第四届董事会第五十五次会议(临时)于 2015 年 2

月 9 日(周一)以通讯表决方式召开，会议通知于 2015 年 2 月 5 日以专人送达

及电子邮件方式发出。本次会议应到董事 11 人，实到董事 11 人。会议的召开符

合《中华人民共和国公司法》和《公司章程》的规定。

会议审议并通过了以下决议：

一、会议以 11 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过了关于王化冰先生辞

去公司总经理职务的议案

会议同意公司总经理王化冰先生因工作需要辞去公司总经理职务的申请。

会议对王化冰先生在担任公司总经理期间勤勉尽责、开拓进取的工作给予了

充分肯定，对其为公司发展所做的贡献表示感谢。

二、会议以 11 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过了关于聘任王志斌先

生为公司总经理的议案

根据公司控股股东山东高速集团有限公司推荐，经公司董事长提名，提名委

员会审查合格，会议决定聘任王志斌先生为公司总经理。公司独立董事就董事会

聘任王志斌先生为公司总经理发表了独立意见。

三、会议以 11 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过了关于王化冰先生辞

去公司董事、副董事长职务的预案

会议同意王化冰先生因工作需要提出的辞去公司董事、副董事长职务的申

请。会议决定将该议案提交公司 2015 年第二次临时股东大会审议批准。

会议对王化冰先生在担任公司董事、副董事长期间勤勉尽责、开拓进取的工

作给予了充分肯定，对其为公司发展所做的贡献表示感谢。

四、会议以 11 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过了关于选举王志斌先

生任公司董事、副董事长的预案

根据公司控股股东山东高速集团有限公司推荐，提名委员会审查合格，会议

同意选举王志斌先生任公司第四届董事会董事，任期至第四届董事会届满之日。

公司独立董事就选举王志斌先生任公司第四届董事会董事发表了独立意见。会议

决定将该议案提交公司 2015 年第二次临时股东大会审议批准。

五、会议以 11 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过了关于赵晓玲女士辞

去公司证券事务代表的议案

会议同意赵晓玲女士因工作需要辞去公司证券事务代表的申请。

会议对赵晓玲女士在担任公司证券事务代表期间勤勉尽责的工作给予了充

分肯定，对其为公司发展所做的贡献表示感谢。

六、会议以 11 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过了关于聘任张震先生

为公司证券事务代表的议案

根据上海证券交易所《股票上市规则》 2014 年修订)的规定，结合工作需

(

要，会议决定聘任张震先生为公司证券事务代表，协助公司董事会秘书履行相关

职责，其任职自取得上海证券交易所董事会秘书资格之日起生效。

七、会议以 11 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过了关于召开公司 2015

年第二次临时股东大会的议案

会议决定，于 2015 年 2 月 27 日(周五)上午 9：30 在公司 22 楼会议室召开公

司 2015 年第二次临时股东大会。详见 2015 年 2 月 10 日披露的《山东高速股份有限

公司关于召开 2015 年二次临时股东大会的通知》(临 2015-009)。

特此公告。

山东高速股份有限公司董事会

2015 年 2 月 10 日

在征战纳斯达克20年后，新浪即将告别美国资本市场。

7月6日，新浪宣布董事会收到New Wave公司的非约束性私有化要约。后者计划以每股41美元的价格，收购新浪所有已发行普通股。

收到要约前，新浪股价为36.67美元。消息公布后，新浪股价当天大涨超10%，报于40.54美元，逼近要约价格。

新浪董事长兼CEO曹国伟

值得注意的是，试图将新浪收入囊中的New Wave公司并不是“门口的野蛮人”。它注册在英属维京群岛，实控人是新浪董事长兼CEO曹国伟。

公开资料显示，截至今年3月底，New Wave公司持有新浪约794万股普通股，占比12.2%，另持有7150股A类优先股，总投票权为58%。

此外，曹国伟个人持有约87.4万股新浪股票。两者相加，曹国伟持股13.5%，投票权高达58.6%。

尽管新浪表示尚未就私有化做出任何决定，但外界普遍认为，对于执掌大权多年、拥有多数投票权的曹国伟而言，顺利完成私有化并不会存在太多变数。

新浪选择在此时退市，有着外部环境的原因：瑞幸咖啡财务造假丑闻爆发之后，空头四处出击，爱奇艺、跟谁学等成为新的猎杀目标，美国股市的不信任情绪日益加剧。

另一方面，美国证券交易委员会（SEC）始终对无法获取中国公司审计底稿一事耿耿于怀，其头面人物甚至公开在电视上宣称“不要购买中概股”，更增添了市场的焦虑情绪。

更直接的原因则是，新浪的股价过去几年间震荡下滑，相比九年前147美元的历史高点已经跌去七成，市值仅有26亿美元。

另一方面，截至第一季度末，新浪持有29亿美元现金、现金等价物及短期投资。此外，它仍是微博的第一大股东，持股约45%。按本周二收盘价计算，新浪手中的微博股份价值超过40亿美元。

这或许意味着，新浪如今的股价存在明显低估。而曹国伟利用优势地位，仅以11.8%的溢价就将公司收归麾下，是一笔十分划算的买卖。

不过，从过去两年的业绩来看，新浪面临着营业收入结构单一、增长乏力，利润微薄等多个问题，是资本市场对它并不看好的重要原因。

2018年至今，新浪的净营收始终在四、五亿美元徘徊，未能有明显突破。季度同比增速则从2018年第一季度的59%，一路下跌至今年第一季度的-8%，已经进入萎缩区间。

不过，与营收规模相比，更令人担忧的是新浪的营收结构。

从收入类型来看，新浪的营收分为广告收入和非广告收入，后者主要包括增值服务、金融科技等业务。

尽管新浪一直在努力挖掘广告之外的收入增长点，但时至今日成效不大。过去两年半，广告收入在新浪净营收中的占比长期在80%以上。

另一方面，非广告营收的规模始终在1亿美元上下波动，难以撑起整个公司。2020年第一季度，由于广告收入下滑明显，非广告营收的占比才提高到了30%。

未来几个季度，在新冠病毒肺炎疫情的影响下，广告主的投放势必收缩，对新浪最重要的收入来源造成影响；而直播、短视频等新的广告形态，也让新浪和微博的广告收入增长承受了越来越大压力。

除了长期被人诟病的广告依赖症外，新浪与子公司微博还存在着收入倒挂的问题。

在财报中，新浪将营收划分为“门户”（包括广告和金融科技）和“微博”（包括广告与营销服务、增值服务）两大部分。时至今日，微博早已成为整个公司的收入支柱，而门户业务日渐式微。

2018年至今，门户业务为新浪贡献了25%~30%的营收，每个季度均在1亿美元上下波动。相比之下，公司每季度来自微博的营收大约为4亿美元。

除了体量远远小于微博业务外，门户业务的毛利润率同样较低。今年第一季度，微博业务的毛利润率高达77%，而非微博业务仅为35%。

不过，得益于商业模式的特殊性，新浪的毛利润率始终维持在较高水平。

过去九个季度，新浪的毛利润率在80%左右徘徊。上季度受到疫情拖累有所下滑，但整体上仍然高达66%。

互联网广告是典型的规模经济，因此新浪可以长期保持较高的毛利润率。但在扣除了营销、研发和一般管理费用后，新浪的赚钱能力其实并不算出众。

尽管新浪每个季度能够赚到三、四个亿的毛利润，但由于盘子太小，它的经营利润常常只有数千万美元，好的时候有1亿美元出头；经营利润率约为25%。

而在过去两个季度，这一指标出现了大幅波动。

去年第四季度，由于卷入了一起海外官司，新浪计提了1.26亿美元的一次性诉讼准备金，导致经营利润大幅缩水至不到2000万美元。

到了今年第一季度，新浪的经营利润回升至3080万美元，但相比上年同期的8690万美元仍然下滑约65%。公司在财报中指出，“疫情导致的费用缩减，并不能完全抵消营收所受到的负面影响”。

净利润更能反映出新浪真实的盈利能力。每个季度，归属新浪普通股股东的净利润常年在5000万美元以下，净利润率则为个位数。

2019年第四季度，新浪录得1.754亿美元的归母净亏损，这主要是由于投资一下科技等公司，计入了3.42亿美元的投资减值。

今年第一季度，新浪的归母净利润猛增至8000万美元以上，净利润率提升至19%，主要得益于公司录得超过1.5亿美元的投资收益。

从几个关键财务指标可以看出，在曹国伟的治理下，新浪仍是一家十分健康的公司。

不过，这家公司守成有余，想要实现飞跃、重新回归中国互联网第一阵营，目前来看并不现实。

新浪是门户网站时代的开拓者和守夜人，也曾通过微博分享了社交媒体时代的红利。但除此之外，新浪几乎没有任何一款叫好又叫座的产品。

反映到业绩上，是年复一年的安稳平淡。

而股价是公司价值与市场情绪相互作用的结果；对于缺乏话题和爆点的新浪而言，长期走低并不令人意外。

不远的将来，在新浪退市之后，曹国伟将把这家具有活化石意义的公司带往何方？或许，登陆科创板甚至A股将是一个很有潜力的选择。

毕竟，连大妈们都在说，牛市马上就要来了。