卖出开仓(认沽卖出开仓)

什么是开仓、平仓？开仓，指期货交易者买入或者卖出期货合约的行为。

开仓也叫建仓，是把我们账户里一定比例的现金资产转变成期货合约的过程，通俗了说就是把钱变成期货合约，期货开仓有两种方式:

你要明白自己手中的资金，究竟有多少胜算，敌军的战斗力如何，然后再进行决定。

公告称，截至2019年5月6日收盘，到期月份为2019年5月的未平仓上证50ETF认购期权合约数量为139.77万张，对应的合约标的总数为上证50ETF流通总量的79.05%，超过75%。

根据《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法》第四十七条相关规定，上海证券交易所自2019年5月7日起，暂停到期月份为2019年5月的上证50ETF认购期权合约的买入开仓和卖出开仓(备兑开仓除外)。该比例下降至70%以下后，自次一交易日起可以买入开仓和卖出开仓。限制开仓期间，投资者仍可对该合约进行平仓交易。解读一：只是正常风控措施

此次风控措施的实施依据是《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法》第四十七条相关规定，这一规则在2015年1月50ETF期权上市前就已制定。

业内人士表示，期权本质上交易的是权利，50ETF认购期权持有者在合约到期时可以提出行权、以行权价格购入50ETF。不少投资者应该想到了：在极端情况下，市场上的认购合约持仓超过一定数量，到期可能没有足够的50ETF现货供行权交割。一言以蔽之，交易所在股票期权市场实行限开仓制度，其主要目的是为了避免在期权行权交收时出现逼仓现象，保证市场的平稳运行。但投资者不必担心，尽管当月50ETF认购期权合约数量较多，其中实值合约(行权价低于标的市价)持仓量占比仅为3.73%，占比非常小。通常情况下，仅有实值合约才可能被行权，虚值合约(行权价高于标的市价)不会被行权。因此，当月合约到期时，实际需要交割的标的数量较少，不会引发“逼仓”现象，合约交割风险非常有限。解读三：限开仓制度对期权投资者存在哪些影响？

一、只有当月认购期权合约受影响。限制开仓仅限于“触发限开仓的月份的认购合约”。目前，只有当月认购合约触发限开仓，因此只暂停当月认购期权开仓交易，其他月份认购期权的交易不受限制。

二、认购期权平仓指令不受影响。触发限开仓不代表当月认购合约不能再进行交易，限开仓期间仍能进行相应合约的买入平仓、卖出平仓和备兑开平仓。然而，投资者需要注意平仓的流动性风险问题——由于限制开仓后，当月认购期权买入开仓和卖出开仓的指令都无法下达，部分合约流动性可能受影响。

三、认沽期权开仓不受影响。认沽期权的权利与认购期权的权利正好相反。50ETF认沽期权权利方在到期时可以提出行权、以行权价格卖出50ETF，认沽期权的行权不会导致逼仓风险，因此所有月份的认沽期权交易皆不受影响，持有现货的投资者仍可以买入认沽期权做保险策略。

四、备兑开仓不受影响。通知中特别指出，备兑开仓不受限开仓制度的影响，笔者认为这是交易所基于市场流动性的考量。首先，做备兑的投资者已持有50ETF现货，不会发生逼仓现象；其次，限开仓后，允许备兑开仓可以有效增加供给，提高市场流动性。解读四：市场大幅波动，专业机构怎么看？

“4月9号，我们对三大指数的65日连续收益率做了分析，发现过去12年，只有2007、2009、2015年的涨幅比第一季度大，这个数据让我们在风险处理上有了一定的准备。”赵林说。

据赵林介绍，50ETF期权波动率期限结构在市场低开后并没有上涨，反而随着市场的下跌而小幅下降，这种状态维持到了10:30, 是不合理的，下午期权定价才趋于合理，说明大量投资人并没有在第一时间对风险做出处理，而是采取了观望的态度，比较犹豫。尤其是远月认沽期权的隐含波动率不涨反降，更是提供了绝佳的对冲窗口，这在海外市场是见不到的。市场参与者的风险控制和危机处理能力有待提高，但是这也在一定程度上说明了市场的恐慌情绪并不高。

据上交所相关统计，2019年3月，上证50ETF期权市场运行总体平稳，定价较为合理，风控措施有效，3月4日成交量达到3789742张，为当月最高成交量。3月，期权市场累计成交量5476.23万张，与上月相比增长42%；日均成交量260.77万张，与上月相比增长1.43%；日均成交名义价值717.01亿元，与上月相比增长7.8%；日均权利金成交额18.42亿元，与上月相比增长22.72%；日均未平仓合约数278.23万张，与上月相比增长14.65%。

自2019年以来，50ETF期权累计成交量为1.28亿张，其中认购期权6875.26万张，认沽期权5959.62万张，日均成交量221.29万张；成交名义价值3.34万亿元，日均575.09亿元；权利金成交额775.46亿元，日均13.37亿元；日均未平仓合约数249.36万张。当月最后一个交易日50ETF期权上市交易合约总数为138个。

反手指令=平仓+反向开仓