物产中拓与浙商中拓(物产中拓汽车拆解)

中证网讯（王珞）2月26至27日，由浙商证券与杭州市桐庐县政府联合主办的之江百人会春季论道、浙江省国有上市公司高质量发展研讨会、“我们的毅起行”企业家毅行挑战赛在浙江桐庐举行。三项活动为浙商证券服务桐庐县域经济高质量发展的系列活动。作为浙江本土券商代表，浙商证券充分发挥自身的人脉、资源及招商引资服务，支持桐庐资本市场和中小微企业的发展，实现双方合作效益的最大化。

之江百人会春季论道 共议国际热门话题

天奇股份在最新公布的《投资者关系活动记录表》中透露，汽车报废量急剧增长，拆解产业将迎来大的发展。公司凭借在汽车自动化输送系统领域积累的技术和定增资金优势，已经提前布局，未来将给公司带来全新的拓展空间。

对于新兴行业，三井物产以股权投资为主依托已有的业务网络为标的企业提供必要 的服务支撑，如采购和营销服务、物流服务、供应链金融服务等。在扶持标的企业 成长的同时，三井物产自身也获取了贸易收益、物流收益和资金收益，扩大了业务 规模。经过一段时期的培育，待标的企业发展壮大到成熟期，三井物产会择机转让 所持有的股权，获取丰厚的投资回报，再转而投向新的项目、开发新的事业。对于传 统行业，比如消费品或服务行业，三井物产则多是以服务贸易为主、股权投资为辅 的方式开展业务。传统行业的股权投资意在稳定商权，以便获得来自标的企业稳定 的贸易服务、物流服务和资金服务业务合作。

川威集团的业绩也有所转变。川威集团宣传负责人告诉记者，公司在2017年度的营业收入超过400亿元。但具体的债务情况，其并没有透露，只是表示，“目前公司的负债率并没有下降多少。”

按照商品产业属性，大宗商品可分为工业品和农业品，其中工业品包括铁矿石、钢 材、铜、煤炭、原油、塑料等黑色、有色金属和能化品，农业品包括大豆、玉米、橡 胶、木材等各类农副商品。 过去十年，我国大宗商品在生产量和消费量两端不断增长，大宗商品市场整体形成 了巨大的体量规模。以原油、煤炭、粗钢、大豆、玉米等较为重要的10种大宗商品 来说，2010年-2019年国内生产和消费总量的CAGR分别为2%/3%。

上周，“三桶油”、通信运营商等个股均经历了拉升、翻红。

在川威集团爆发危机时，旗下在新加坡上市的盛世企业迅速转型。根据盛世企业2017年年报，公司在2014年剥离其遗留的钢铁业务下属子公司。2015年，盛世企业收购中铁隆，中铁隆的收入迅速扭转了盛世企业的亏损局面，同时盛世企业退出传统的钢铁业务。2017年，再出售81%矿业服务业的股权。

总体

2018年1月，江西城建向四川省高院申请强制执行成渝钒钛的欠款。3月，四川省高院下发执行裁定，要求内江市中级人民法院执行。这一起执行案件，最终由威远县人民法院执行。

雪上加霜的是，川威集团还面临环境污染问题。

在懂车帝看来，CPT模式下，目前行业内“线索繁荣”，但泡沫化严重，没有有效拉动销量，或者说增长速度是不匹配的。他们希望切换为CPS模式后，助力汽车品牌和经销商完成真实高效的成交转化，实现交易成本的精准度量。

另一方面，高负债率需要以融资额度较为充沛以及资产的高流动性作为风险把控的 方式。浙商中拓的公司短期融资平均周期一般为6个月左右，较高的资金周转率形成 充沛的现金流。

汽车，那可以说浑身是宝。而汽车、电子产品的拆解目前刚进入到大量报废的前期，市场也是小而散，空间爆发和市场正和必定是未来重要的趋势。

政策层面之所以如此重视国有企业的价值实现问题，背后是上市国企的估值持续下滑至偏低的水平。据同花顺iFinD，A股上市公司中，国有企业（中央+地方）有1348家，仅占A股上市公司总数的26%，却贡献了大部分的利润，以2022前三季度归母净利润计算，国有企业占比近70%。从估值水平来看，截至上周末，A股国有企业的PE（TTM，下同）/PB（LF，下同）仅12.6倍/1.3倍，远低于民企的44.8倍/3.3倍，也低于A股市场的18.2倍/1.7倍。

券商研报显示，对标海外，央企龙头公司估值水平低于美股龙头；A股市场上，央企和地方国企当前市盈率中位数水平低于市场平均，近十年分位数水平仅为4.6%和1.1%；近十年市净率分位数仅为1.4%和10.6%。

其中，中国海油（600938.SH）截至2023年3月10日收盘，报17.55元/股，较3月3日的17.18元/股，涨2.2%，10日盘中最高价报18.92元/股，创上市以来新高，总市值逼近9000亿元大关；中国石化本周盘中涨近7%、中国石油最高涨近6%。

中国联通近日披露年报，2022年实现营业收入3549.44亿元，较上年同期增长8.3%；归属于母公司股东净利73亿元，较上年同期增长15.8%，同比增速实现近三年新高。

以第三方数据统计，今年以来，电信运营商股票价格在资本市场上出现了恢复性上涨，中国移动、中国联通和中国电信累计涨幅30.86%、35.49%、53.94%。支撑上述个股股价持续上涨的背后，除了行业概念的火热，也叠加了中国特色估值体系的倡导。

在估值方面，多数央国企也存在长期低估值的现状。同花顺iFinD数据显示，1406家国资控股企业中，仅有762家市盈率高于A股市场平均水平，370家高于A股民营企业平均水平；市净率高于A股平均水平的有833家，高于A股民企平均水平的仅380家。其中，赣粤高速、现代投资、日照港、四川成渝等地方国企，招商港口、广深铁路、中国外运、大秦铁路等央企市净率均小于1，集中于交通运输行业。

我国制造业产值占全球的比重连续多年稳居世界第一，据专业研究机构测算，近五年，大宗商品供应链市场规模稳定在40万亿元至50万亿元左右。市场占有率方面，中国大宗供应链CR4市场体量由2017年的8000亿元左右增长至2021年的超2万亿元，对应市场占有率由1.77%快速提升至4.06%。销售净利率方面，中国大宗供应链CR4销售净利率平均0.6%左右，距离海外头部大宗供应链企业2%以上的销售净利率水平还有很大提升空间。

以厦门象屿为例，2022年三季报显示，公司营业总收入3917.59亿元，同比上升13.74%，归母净利润21.73亿元，同比上升31.23%。多年来，该公司的营业收入和归母净利润均实现稳步增长。

该公司产品组合多元、结构均衡，核心产品市占率大多在2%~3%，具有更好的周期对冲能力和增长潜力。从公司大客户来看，制造业企业服务量占比达到50%以上，其中黑色金属供应链占比达60%以上、不锈钢供应链占比达70%以上、新能源供应链占比达90%以上。近三年新能源供应链业务的净利润复合增速超100%，增长迅速。但PE（TTM，下同）/PB（LF，下同）仅9.82倍/1.83倍。2023年以来，厦门象屿股价基本呈现缓慢爬升的趋势。

目前，国企估值重塑概念整体而言处于震荡整理阶段。这一行情能否持续，也是投资者近期关注的焦点。中长期来看，机构对于国企估值重塑逻辑普遍持乐观积极的态度，并认为其有望成为贯穿整个年度的投资主线。