600426股吧(600429)

以DMC为代表的高端溶剂项目是公司在新能源产业链上做出的重点布局，该行看好公司凭借成本、规模和质量的优势，逐步成长为国内电解液溶剂的龙头企业。

值得一提的是，2022年5月起，三元股份报表不再合并SPV（卢森堡）及下属法国相关公司，收入同比下降。不但如此，SPV（卢森堡）及下级公司不再纳入合并范围，对三元股份的各项费用均产生了比较明显的影响。

2023年一季度末的公司十大流通股东中，新进股东为郭彦超、中垦国邦(天津)有限公司，取代了此前的高华-汇丰-GOLDMAN,SACHS&CO.LLC、JPMORGAN CHASE BANK,NATIONAL ASSOCIATION。在具体持股比例上，何忠持股有所上升，北京首农食品集团有限公司、BEIJING ENTERPRISES (DAIRY) LIMITED、上海平闰投资管理有限公司、上海复星创泓股权投资基金合伙企业(有限合伙)、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、大家人寿保险股份有限公司-万能产品、江苏省国信集团有限公司持股有所下降。

主要产品景气度继续上行，煤化工产业迎战略机遇期。

除了SPV（卢森堡）及下级公司的变化之外，近年来三元股份还出现了一些值得关注的股权投资调整或重组。

年报显示，2022年末公司十大流通股东中，新进股东为高华-汇丰-GOLDMAN,SACHS&CO.LLC、JPMORGAN CHASE BANK,NATIONAL ASSOCIATION，取代了此前的郭彦超、中垦国邦(天津)有限公司。在具体持股比例上，何忠持股有所上升，MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持股有所下降。

智通财经APP讯，三元股份(600429.SH)发布2023年第一季度报告，营业收入21.68亿元，同比增长0.55%;归属于上市公司股东的净利润4175.6万元，同比增长0.38%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3929万元，同比增长2.93%;基本每股收益0.0275元。

年报显示，公司主要从事乳制品制造业及畜牧业，主要业务涉及加工乳制品、冷食冷饮及奶牛养殖、繁育等；公司旗下拥有低温鲜奶、低温酸奶、常温牛奶、常温酸奶、奶粉、奶酪、冰淇淋等几大产品系列。

三元股份(600429.SH)于27日发布2022年年度报告，显示实现营业收入80.03亿元，同比下降9.58%；归属于上市公司股东的净利润3650.34万元，同比下降87.77%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2974.24万元，同比下降90.44%。

此前2021年营收利润双增时，公司曾喊出“2022年营收85亿元，净利润2.1亿”的口号，如今并未实现。而造成三元营收利润下滑最主要的原因是SPV（卢森堡）及下级公司出表以及首农畜牧的大幅亏损。

2022年，公司冰淇淋及其他系列产品实现营业收入14.41亿元，同比增长8.30%，是唯一增长的业务。其核心产品液态奶系列实现营业收入46.57亿元，同比下降2.46%；固态奶系列产品实现营业收入7.41亿元，同比下降0.13%。而涂抹酱产品收入下滑69.04%至2.43亿元，主要由于SPV（卢森堡）及下级公司自2022年5月1日起不再纳入合并范围，营收数据仅为1-4月。

不过值得注意的是，截至去年年末，公司存货为18.56亿元，较上年的12.45亿元暴增49.13%，占总资产的比例达13.21%，财报显示主要由于原材料及产成品增加。从产销数据来看，液态奶、固态奶、冰淇淋及其他产品的库存量分别大幅增长57.81%、721.99%和42.94%，显示产成品库存有积压情况。

盈利方面，占比最大的液态奶和冰淇淋产品毛利率分别为26.56%、35.61%，均有所提升。不过其他产品毛利率则纷纷下滑，其中，畜牧业毛利率较上年降低了22.24个百分点。受豆粕、玉米、苜蓿等饲料价格大幅上涨因素影响，养殖成本周期性上涨，去年首农畜牧亏损达1538万元，导致畜牧板块利润大幅下降。

2022年，由于市场投入及促销费增加，公司销售费用同比增长8.54%达到13.06亿元。其中，营销类费用2.11亿元，广告费4.09亿元，合计达6.20亿元。可见，公司正在想办法提升品牌价值，尤其是“三元”母品牌和“极致”“爱力优”等子品牌。去年公司不光请来王凯、蒋勤勤、谭松韵、陈历俊等明星代言，还陆续拍摄品牌微电影、携手人民网走进三元工厂直播、举办“团圆时刻，就要极致” 主题沙龙等活动。

然而作为区域性品牌，三元股份至今难以走出北京。公司在财报中表示，在深耕北京市场的同时，公司划定外埠重点市场，增加配套工厂、产品品类，与当地媒体、连锁超市建立战略合作，打造外埠市场样板。可从收入来看，去年三元非北京地区收入下滑25.84%，占比已不足四成。

目前，我国已形成了少数全国性乳企、数个区域性乳企以及众多地方性乳企并存的市场格局。除伊利、蒙牛两大全国性品牌外，各区域均有本地人较为熟知的当地品牌。根据Euromonitor数据，2020年伊利和蒙牛两大巨头市场份额占比分别为26.4%和21.6%；光明、君乐宝、新乳业、三元市场份额分别为4.1%、3.1%、1.7%和1.7%。

三元股份本次在财报中也表示，未来公司将加大战略协同型并购，通过国际国内横向并购及合作，实现快速的产品、品牌、渠道突破。同时，将通过纵向并购对产业的上下游延伸，实现全产业链发展布局。公司这次更是喊出“力争2025年度实现营业收入150亿元，扣除非经常损益后的归母净利润4.2亿元”目标。

只不过，从资金端来看，截至今年一季度末，三元股份账面货币资金仅10.83亿元，而短期借款与一年内到期的非流动负债之和已增至22.30亿元，加之经营性现金流为负，公司资金链较为紧张，更不用说公司还有20.60亿元的长期借款余额。对于未来计划大举并购的三元来说，资金方面无疑也面临挑战。（本文首发钛媒体APP，作者/翟碧月 ）

中证智能财讯 三元股份（600429）4月27日披露2022年年度报告。2022年，公司实现营业总收入80.03亿元，同比下降9.58%；归母净利润3650.34万元，同比下降87.77%；扣非净利润2974.24万元，同比下降90.44%；经营活动产生的现金流量净额为-5393.87万元，上年同期为6.13亿元；报告期内，三元股份基本每股收益为0.024元，加权平均净资产收益率为0.69%。公司2022年度分配预案为：拟向全体股东每10股派0.08元（含税）。

数据统计显示，三元股份近三年营业总收入复合增长率为-0.61%，在乳品行业已披露2022年数据的14家公司中排名第13。近三年净利润复合年增长率为-35.23%，排名10/14。

分产品来看，2022年度公司主营业务中，液态奶收入46.57亿元，同比下降2.46%，占营业收入的58.20%；畜牧业收入7.94亿元，占营业收入的9.92%；固态奶收入7.41亿元，同比下降1.27%，占营业收入的9.26%。

截至2022年末，公司员工总数为8491人，人均创收94.25万元，人均创利0.43万元，人均薪酬15.74万元，较上年同期分别下降34.67%、91.16%、3.75%。

2022年，公司毛利率为25.58%，同比下降3.16个百分点；净利率为0.24%，较上年同期下降3.56个百分点。

分产品看，液态奶、畜牧业、固态奶2022年毛利率分别为26.56%、0.80%、19.94%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额17.77亿元，占总销售金额比例为22.56%，公司前五名供应商合计采购金额13.62亿元，占年度采购总额比例为18.51%。

数据显示，2022年公司加权平均净资产收益率为0.69%，较上年同期下降4.66个百分点；公司2022年投入资本回报率为0.68%，较上年同期下降2.84个百分点。

截至2022年末，公司经营活动现金流净额为-5393.87万元，同比减少6.67亿元，主要系销售商品收到的现金同比减少所致；筹资活动现金流净额1.20亿元，同比增加10.39亿元，主要原因是同一控制下合并首农畜牧以及收购太子奶少数股权支付交易对价所致；投资活动现金流净额-7.47亿元，上年同期为-4.14亿元，主要因为SPV（卢森堡）及下级企业不再纳入公司合并范围所致。

进一步统计发现，2022年公司自由现金流为-18.88亿元，上年同期为3.98亿元。

2022年，公司营业收入现金比为113.87%，净现比为-147.76%。

营运能力方面，2022年，公司总资产周转率为0.51次，上年同期为0.60次（2021年行业平均值为0.84次，公司位居同行业15/19）；固定资产周转率为2.25次，上年同期为3.39次（2021年行业平均值为3.22次，公司位居同行业10/19）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为10.08次、3.84次。

2022年全年，公司期间费用为19.77亿元，较上年减少1.29亿元；但期间费用率为24.70%，较上年同期上升0.91个百分点。其中，销售费用同比增长8.54%，管理费用同比下降22.54%，研发费用同比下降5.04%，财务费用同比下降47.59%。

资产重大变化方面，截至2022年末，公司无形资产较上年末减少89.89%，占公司总资产比重下降19.47个百分点，主要系SPV(卢森堡) 及下级公司不再纳入合并范围，无形资产减少；商誉较上年末减少98.72%，占公司总资产比重下降8.72个百分点，主要系SPV(卢森堡) 及下级公司不再纳入合并范围，商誉减少；存货较上年末增加49.13%，占公司总资产比重上升6.09个百分点，主要系原材料及产成品增加；固定资产较上年末减少6.82%，占公司总资产比重上升3.35个百分点。

负债重大变化方面，截至2022年末，公司短期借款较上年末增加32.27%，占公司总资产比重上升4.37个百分点；应付账款较上年末增加13.21%，占公司总资产比重上升2.39个百分点；长期借款较上年末减少27.42%，占公司总资产比重下降1.54个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加37.40%，占公司总资产比重上升0.76个百分点。

从存货变动来看，截至2022年末，公司存货账面价值为18.56亿元，占净资产的37.37%，较上年末增加13.29亿元。其中，存货跌价准备为1.23亿元，计提比例为6.22%。

2022年全年，公司研发投入金额为1.82亿元，同比下降5.04%；研发投入占营业收入比例为2.28%，相比上年同期上升0.11个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2022年末资产负债率为56.50%，相比上年同期上升0.56个百分点；有息资产负债率为27.30%，相比上年同期上升3.59个百分点。

2022年，公司流动比率为0.98，速动比率为0.59。

筹码集中度方面，截至2022年末，公司股东总户数为4万户，较三季度末增长了9042户，增幅29.23%；户均持股市值由三季度末的22.32万元下降至20.19万元，降幅为9.54%。